기업의 재무 상태를 판단하기위한 지표에는 여러 가지가 있습니다. 그 중에서도 주식 PBRPER은 비슷한 이름이지만, 각각 무엇을 의미하는 것일까 요? 이 두 지표는 이름뿐만 아니라 의미도 비슷하고 모두 주가 수준을 보여줍니다.
이번 포스트에서는 PBR과 PER의 차이는 무엇인지? 2 개의 지표를 구사할 수 있도록 그 둘의 차이에 주목하면서 설명해 보도록 하겠습니다.
주식 PBRPER 은 재무 제표에서 주가의 타당성을 파악 지표
주가를 봐도 그것이 높은지 낮은 지 좀처럼 모릅니다. 그럴 때 PBR과 PER을 이용하면 재무 제표에서 주가가 저렴 (또는 고가)인지 여부를 판단 할 수 있습니다.
PBR (Price Book-value Ratio) 은 " 주가 순자산 배율 "의 것이며, 주가와 기업의 "순자산"의 관계를 나타냅니다.
PER (Price Earnings Ratio) 은 " 주가 수익률 "로, 주가와 기업의 "순이익"의 관계를 나타냅니다.
이 두 지표는 모두 주가의 저렴한 느낌 · 고가 감을 보여줍니다. 숫자가 클수록 주가는 고가이며, 작 으면 저렴 의미합니다. 단, PBR은 기준으로하고있는 것이 " 순자산 "PER는 기준으로하고있는 것이 ' 순이익 '라는 점에서 다릅니다.
PBR과 PER은 어떻게 다른가
PBR과 PER은 모두 주가의 타당성을 나타내는 있지만 그 기준이되는 지표에 차이가 있다는 점은 알 수 있었습니까?. 그러면 실제로 어떻게 다른지를 두 지표의 산출 방법을 살펴 보자.
PBR은 다음의 계산식으로 구할 수 있습니다.
PBR (주가 순자산 배율) = 시가 총액 ÷ 순자산
또는 PBR (주가 순자산 배율) = 주가 ÷ 주당 순자산
대해, PER은 다음의 계산식으로 구할 수 있습니다.
PER (주가 수익률) = 시가 총액 ÷ 순이익
또는 PER (주가 수익률) = 주가 ÷ 주당 순이익
여기에서 "시가 총액"이라 함은 기업 규모를 나타내는 지표이며, "주가 × 발행 주식수"에서 구할 수 있습니다. 즉, 각 지표의 두 표현식은 동일한 의미임을 알 수 있습니다. PBR과 PER의 계산식을 비교하면 그 차이는 분모가 "순자산"또는 "순이익"하나라는 것뿐입니다. 는 순자산과 순이익은 각각 무엇을 의미할까요?
"순자산"은 기업의 총 자본에서 부채를 뺀 금액입니다. 기업이 가진 모든 자산 중 상환 의무가없는 돈 것이라고 이미지하면 이해하기 쉬울 것이다. 순자산은 재무 제표의 대차 대조표 (BS)에 기재되어 있고, 주주의 출자금과 현재까지의 이익의 축적 등을 합한 것입니다.
"순이익"은 기업이 한 결산기에 적립 궁극적 인 이익입니다. 본업에서 얻은 이익에서 각종 비용과 세금 등의 지불을 모두 마치고 마지막 남은 돈이 순이익됩니다. 손익 계산서 (PL)에 기재되어 있습니다.
요컨대,
· 순자산 ... 지금까지 기업 활동의 결과로서 현재 기업이 보유하고있는 고유의 자산
· 순이익 ... 일년 기업 활동의 결과로 이번 분기에 만들어진 이익
일반적으로 순자산은 기업 활동을 장기적인 관점으로 결과이기 때문에 더 안정적입니다. 대해 순이익은 매년 실적에 따라 좌우되어 변화하기 쉬운 경향이 있습니다. 이 차이는 그대로 PBR과 PER의 수치의 변동 추세에도 적용됩니다.
각각의 숫자에서 무엇을 알 수 있을까?
PBR과 PER의 수치가 구체적으로 나타내고있는 것은 어떤 것일까요?
PBR 기준 1 배
PBR 기준이되는 것은 "1배"입니다.
PBR은 주가에 어느 정도 자산을 가지고 있는지의 지표이며, PBR이 1 배의 경우 주가와 주당 순자산은 일치하고 있습니다. 순자산은 말하자면 기업의 주식 자산 가치이므로, PBR이 1 배의 상황에서 만약 기업이 해산했다고하면 이론상 주주는 투자 한 것과 동일한 금액이 돌아올 것입니다.
PBR이 1 배보다 큰 경우에는 주가가 그 기업의 주당 순자산 액보다 높은, 즉 주가는 비싸다는 것입니다. 반대로 PBR이 1 배보다 작 으면 1 주당 순자산 액은 주가보다 높은 주가는 저렴합니다.
일반적으로 PBR은 1 배를 바닥이라고 알려져 있습니다. 주가가 자산 가치보다 낮은 채로 방치되는 것은 생각하기 어렵고, PBR이 1 배를 하회 한 채 상황이 계속되는 것은 이상이기 때문입니다. 따라서 주가가 저렴 그렇다고하더라도 PBR이 1 배를 나누어 기업에 대한 투자는주의해야 안됩니다.
그러나 M & A라는 관점에서봤을 때 PBR이 1 배 미만 기업은 거래 가능성이 있습니다. 그 기업이 가진 노하우와 시설을 저렴하게 조달 할 수 있기 때문입니다. M & A를 검토하는 것은 그 기업에 뭔가 매력이 때문일 것이다. 그런 기업의 PBR이 1 배를 나누어 있는지, 혹은 거기까지 낮게 않아도 어느 정도 작은 숫자이면, 긍정적 인 검토를 진행 판단 재료의 하나 일 수 있습니다.
PER 기준 15 배
PER 기준은 "15 배" 라고 합니다. 물론 하나의 기준입니다.
PER는 주가에 얼마나 이익을 낼 수 있는가하는 지표입니다. 즉, 기업을 인수 할 때 그 기업의 수익으로 인수 금액 원래 데리고 몇 년 걸릴 것인가하는 현재의 전망이라고 파악할 수 있습니다. 예를 들어 PER가 15 배의 기업이라면, 인수 금액은 15년 만에 회수 될 것이라는 예상을 세울 수 있습니다.
그렇다면 PER이 높은 기업은 인수 금액의 회수에 시간이 걸리기 때문에 주식을 사지 않는 것이 좋은 것일까요? 그렇지는 않습니다. PER이 높다는 것은 그 기업의 장래성이 기대되어 투자가 모여 있기 때문입니다. 장기적으로 잠재력이 높은 기업이라면 주가에 다소 비싼 감이 있어도, 주식을 구매할 후보로 정해도 좋을 수 있습니다.
같은 업계의 기업을 비교하는 것이 가장 타당
PBR 기준은 "1 배", 그리고 PER 기준은 "15 배"라고 했습니다. 그러나 이 수치는 어디 까지나 하나의 기준에 불과합니다. 실제로 PBR과 PER을 볼 때 다른 기업의 숫자를 비교 한 후 결정해야 합니다. 이 때, 비교하는 것은 동종 업계의 기업이 좋습니다. 업계에 의해 특징과 장래성이 다르기 때문에 수치의 수준이 크게 달라지기 때문입니다.
또한 같은 기업의 과거의 숫자를 확인하는 것도 중요합니다. 과거의 숫자를 비교하여 몇 년간 큰 변화는 없었는지, 지금의 주가는 적정한지 등을 확인하고 기업의 현재 재무 상황을 더 잘 알 수 있습니다.
PBR과 PER을 구분하여 사용하자
여기까지 PBR과 PER을 설명해 했습니다. PBR과 PER은 모두 주가의 타당성을 측정하는 지표입니다. 그러나 그 기준이되고있는 것은, PBR의 경우 "순자산" PER의 경우 "순이익" 이라는 차이가 있습니다. PBR은 기업이 가진 자산에 대한 주가의 타당성 여부를 나타내고 있고, PER는 기업이내는 이익에 대한 주가의 타당성 여부를 나타내는 것입니다. 감각적으로는 기업의 재무 상태를 나타내는 PBR과 기업의 실적에 연동하는 PER라고하는 파악하는 방법도 있을 것입니다.
모두 유용한 지표이지만, 절대적인 것은 아닙니다. 다른 지표도 참고로하면서, PBR과 PER도 사용하면 좋겠습니다.